Editorial Cantabria24horas.com

EL DEBATE SOBRE LA REBAJA DE LOS TIPOS DE INTERÃ‰S LLEGA AL BCE

LEEMOS EN EXPANSIÃ“N El BCE, con el precedente de la Fed, evalÃºa las opciones de adoptar nuevos estÃmulos. De momento, lanza mensajes mixtos sobre el crecimiento y la inflaciÃ³n, pone precio a las inyecciones de liquidez a la banca, retrasa de nuevo el plazo barajado para una eventual subida de tipos y admite que algunos consejeros abrieron el debate sobre una posible rebaja. Los mensajes de la Fed proclives a una rebaja de los tipos de interÃ©s, el rebrote de la guerra comercial, la dudas sobre el crecimiento econÃ³mico y la bajada en la inflaciÃ³n han multiplicado en las Ãºltimas jornadas los focos de presiÃ³n sobre el Banco Central Europeo. A todos estos factores se suma la remodelaciÃ³n interna que sufrirÃ¡ en los prÃ³ximos meses el propio banco central, con cambio incluido en su presidencia. El primer momento clave, las 13:45, la hora estipulada para la publicaciÃ³n del comunicado del BCE, confirmÃ³ que la reuniÃ³n de hoy era la elegida para fijar las condiciones del Ãºltimo de los estÃmulos lanzados, las inyecciones de liquidez a la banca. El nuevo programa de prÃ©stamos baratos a la banca, denominados TLTRO y que se pondrÃ¡ en marcha a partir del mes de septiembre, se fijarÃ¡n en 10 puntos bÃ¡sicos por encima de la media. Los bancos reciben menos concreciones sobre la predisposiciÃ³n del BCE a plantearse nuevas medidas que alivien el impacto de las polÃticas de "tipos cero", en especial, un ajuste en la facilidad de depÃ³sito, una tasa por la que el BCE cobra un 0,40% a los bancos por sus depÃ³sitos. Tipos de interÃ©s El Banco Central Europeo ha convertido ya en un ajuste habitual que prÃ¡cticamente cada reuniÃ³n incluya un retraso "oficial" en el plazo barajado para una eventual subida de los tipos de interÃ©s. Los planes del BCE pasan ahora por mantener los tipos de interÃ©s en el 0% actual al menos hasta el primer semestre del prÃ³ximo aÃ±o. En sus anteriores reuniones establecÃa como referencia finales de 2019. Este plazo, sin embargo, tiene un carÃ¡cter mÃ¡s simbÃ³lico que prÃ¡ctico, puesto que se queda aÃºn a aÃ±os luz de las expectativas que baraja el mercado, y que no contemplan una subida de tipos al menos hasta finales de 2021 o comienzos de 2022. De hecho, en las Ãºltimas semanas ha cobrado fuerza un incipiente debate sobre la posibilidad de que el prÃ³ximo movimiento del BCE sea una rebaja de los tipos, y no una subida. No sÃ³lo el mercado ha aflorado la posibilidad de un rebaja de tipos. El debate ha calado tambiÃ©n en el seno del BCE. El propio Mario Draghi ha confirmado que algunos consejeros plantearon la opciÃ³n de recurrir a las rebajas de los tipos de interÃ©s. En la rueda de prensa, Draghi ha recalcado en este sentido que el BCE estÃ¡ preparado para usar de nuevo instrumentos como las rebajas en los tipos de interÃ©s si cobra fuerza un escenario adverso. Si las amenazas econÃ³micas, comerciales y polÃticas se amplifican, algunos consejeros del BCE tambiÃ©n han planteado alternativas como retomar los programas de compra de activos. El presidente del BCE reconoce que la normalizaciÃ³n de su polÃtica monetaria queda aÃºn lejos porque la situaciÃ³n actual estÃ¡ lejos tambiÃ©n de adquirir dosis de normalidad. Previsiones de PIB y de IPC Los ajustes en las previsiones macro dejan un balance desigual. El presidente del BCE no ve probabilidad de deflaciÃ³n ni de recesiÃ³n para la zona euro, y eleva ligeramente sus proyecciones de crecimiento econÃ³mico (1,2% frente al 1,1% previo) para 2019 y de inflaciÃ³n (al 1,3% desde el 1,2% previo). Para 2002, en cambio, reduce sus estimaciones de crecimiento (del 1,6% al 1,4%) y de inflaciÃ³n (del 1,5% al 1,4%), mientras que para 2021 recorta la estimaciÃ³n de repunte del PIB (del 1,5% al 1,4%) y mantiene sin cambio la de inflaciÃ³n, en el 1,6%.