Editorial Cantabria24horas.com

EL SECTOR BANCARIO EUROPEO MIRA ATENTO A LA POSIBLE FUSIÃ“N ENTRE UNICAJA Y LIBERBANK

LEEMOS EN EXPANSIÃ“N El BCE ha dejado entrever la opciÃ³n de relajar sus exigencias de capital. Los analistas sitÃºan al supervisor como un obstÃ¡culo para la consolidaciÃ³n. El sector bancario europeo mira atento la operaciÃ³n de posible fusiÃ³n de Unicaja y Liberbank. Tras fracasar las conversaciones oficiales el pasado mayo, los accionistas de referencia de ambas entidades han retomado los contactos, segÃºn adelantÃ³ EXPANSIÃ“N, y trabajan en diseÃ±ar una operaciÃ³n que, esta vez sÃ, podrÃa culminar con Ã©xito gracias, entre otros factores, a un cambio de criterio por parte del Banco Central Europeo (BCE). Precisamente, la confirmaciÃ³n de este giro por parte del supervisor Ãºnico es lo que estÃ¡ esperando el sector bancario del Viejo Continente para iniciar una ronda de fusiones y adquisiciones que se anticipa desde hace aÃ±os, segÃºn seÃ±alan diversas fuentes financieras. La razÃ³n que explica que el BCE sea una de las claves para el mercado estÃ¡ en los requerimientos de capital fijados por Ã©ste en las operaciones de consolidaciÃ³n. En el caso de Unicaja y Liberbank, las exigencias del BCE fueron uno de los obstÃ¡culos para que la operaciÃ³n se llevara a cabo con Ã©xito. El supervisor reclamaba que la entidad resultante presentara una ratio de capital de mÃ¡xima calidad igual o superior a la de la entidad con una ratio mÃ¡s alta, lo que en la prÃ¡ctica obligaba a aprobar una ampliaciÃ³n de capital que (a la vista de los fuertes descuentos a los que cotizaban ambos bancos) supondrÃa una diluciÃ³n inasumible para los accionistas. Los analistas de la firma Autonomous manifestaron en octubre sus dudas acerca de la posibilidad de que las entidades medianas y pequeÃ±as lleven a cabo fusiones y adquisiciones precisamente por las exigencias adicionales del BCE: Â«Claramente hay piedras en el camino que podrÃan obstaculizar tambiÃ©n otras operacionesÂ», segÃºn afirmaban en un informe en el que evaluaba las posibilidad de una mayor consolidaciÃ³n del sector. Alentar las operaciones El mes pasado, el nuevo presidente del Consejo de SupervisiÃ³n del BCE, Andrea Enria, evidenciÃ³ un cambio de rumbo en los requerimientos de capital exigidos por el organismo. Â«Me gustarÃa disipar la percepciÃ³n de que el BCE requiere mayores niveles de capital a las entidades fusionadas (...). Nuestro objetivo es apoyar, en lugar de desalentar, la reestructuraciÃ³n efectiva de las entidades fusionadas y garantizar que el modelo de negocio resultante sea sostenibleÂ», segÃºn manifestÃ³ en el Ãºltimo boletÃn supervisor. Los accionistas de Unicaja y Liberbank han tenido en cuenta estas palabras y valoran una potencial operaciÃ³n de fusiÃ³n en la que no serÃa necesaria una ampliaciÃ³n de capital, sino que serÃa suficiente con emitir otros instrumentos de deuda como CoCos y deuda subordinada, que, unidos a los saneamientos ya practicados y a las ratios de capital por encima del 13% en ambos casos, dejarÃan a la entidad resultante con una solvencia regulatoria lo bastante holgada para el supervisor. Fuentes financieras al corriente de la operaciÃ³n consideran que si finalmente se confirma que el BCE apoya una operaciÃ³n como la de Unicaja y Liberbank, sin la necesidad de ampliar capital, la situaciÃ³n supondrÃa un Â«cambio de juegoÂ» para el sector bancario europeo. Â«Si esta fusiÃ³n no conlleva una ampliaciÃ³n de capital, Â¿cuÃ¡l lo harÃ¡?Â», se pregunta un alto responsable de un banco de inversiÃ³n francÃ©s. Este directivo bancario considera que ambas entidades, pese a lucir unas ratios de capital por encima de la media espaÃ±ola, presentan unos rÃ¡tings crediticios dÃ©biles (BBB- en el caso de Unicaja y BB+ por parte de Liberbank), asÃ como sendas herencias de activos tÃ³xicos procedentes del ladrillo que todavÃa tienen pendientes de sanear. Fuentes financieras insisten en que estarÃ¡n muy atentas a las condiciones marcadas por el BCE para esta operaciÃ³n, ya que en su opiniÃ³n servirÃ¡n como un precedente que el resto de entidades europeas susceptibles de abordar operaciones de compra o fusiÃ³n podrÃ¡n esgrimir.