Editorial Cantabria24horas.com

TRES INDICADORES QUE APUNTAN A QUE LA INFLACIÃ“N HA TOCADO TECHO

LEEMOS EN EL ECONOMISTA La inflaciÃ³n se ha convertido en el azote de los bancos centrales de todo el mundo. Inicialmente, el precio de las materias primas tras los confinamientos y, posteriormente, los cuellos de botellas la hicieron despegar y ahora afecta a todo tipo de bienes y servicios, amenazando la recuperaciÃ³n mundial tras la pandemia. El mundo se ha lanzado a una retirada de estÃmulos sincronizada y a una carrera para subir tipos. Sin embargo, ya hay indicadores que apuntan a una cierta fatiga en la escalada de precios. La invasiÃ³n de Rusia a Ucrania, los cuellos de botella en los suministros y los altos precios de la energÃa han provocado una tormenta perfecta sobre los precios a nivel planetario. Los bancos centrales se han puesto manos a la obra para intentar evitar el desastre de una inflaciÃ³n descontrolada sobre las economÃas, con un endurecimiento de la polÃtica monetaria, mientras la amenaza de estanflaciÃ³n, subida de precios con recesiÃ³n o estancamiento, se agiganta. La mayorÃa de bancos centrales se dirigen a un equilibrio imposible entre evitar una inflaciÃ³n fuera de control y que el crecimiento econÃ³mico se mantenga vivo. La escalada de tipos de interÃ©s lleva aparejado un inevitable frenazo econÃ³mico, lleno de turbulencias financieras, que puede desembocar en una recesiÃ³n involuntaria, si el ajuste de los bancos centrales se pasa de frenada. Tras, prÃ¡cticamente, un aÃ±o de rally inflacionario, ya empiezan a aparecer indicadores que apuntan a que los precios, por lo menos, han tocado techo. El precio de semiconductores, de fertilizantes y de contenedores se ha convertido en los indicadores adelantados de cÃ³mo va a evolucionar la inflaciÃ³n. Los tres han comenzado a caer. Como cualquier materia prima, los procesadores tienen su propio mercado en el InSpectrum de Taiwan. Los chips fueron los primeros bienes en verse afectados por los cuellos de botella. Ya antes del covid, la cadena de suministro caracterizada por su rigidez se estaba viendo tensionada por la creciente demanda de los coches elÃ©ctricos. Con los confinamientos y el cierre de las fÃ¡bricas en TaiwÃ¡n y Corea del Sur; el mercado colapso. Lo siguiente fue una demanda que desbordÃ³ la capacidad de fabricaciÃ³n de chips, coincidiendo con las aperturas de las economÃas. Los precios subieron espectacularmente. El mercado estÃ¡ volviendo poco a poco a la normalidad. El Ãndice de procesadores DRAM, que son utilizados desde en ordenadores a lavavajillas, retrocede un 14% respecto a los niveles de hace un aÃ±o. Ya en el primer trimestre del aÃ±o, el negocio de procesadores en todo el mundo habÃa retrocedido un 4%, respecto a finales de 2021, hasta los 24.000 millones de dÃ³lares. La razÃ³n principal del descenso estÃ¡ en la inflaciÃ³n del mercado, el debilitamiento de la demanda y el estallido de la guerra en Ucrania, segÃºn TrendForce. La evoluciÃ³n de los precios de los fletes ha sido durante estos meses uno de los mejores indicadores para observar si mejoraba el transporte marÃtimo y, por ende, las cadenas de suministro. El Ãndice Drewry Shipping Index, que indica el coste medio de los fletes de contenedores de 40 pies de siete rutas marÃtimas, ha bajado un 26% desde los mÃ¡ximos histÃ³ricos de septiembre de 2021. El elevado precio de las materias primas provocÃ³ que se disparara el coste del comercio en vÃas marÃtimas. El precio de muebles y de casi cualquier producto exportado de Asia depende del coste del transporte. TambiÃ©n experimenta un gran retroceso el Ãndice BÃ¡ltico Seco, que calcula el precio medio de lo cargamentos a granel de cualquier materia prima, del 54% desde los mÃ¡ximos de octubre de 2021. DetrÃ¡s del incremento del coste del transporte, estÃ¡ la crisis energÃ©tica por el rally del precio del petrÃ³leo, carbÃ³n y gas; que se han ido retroalimentando y agudizando con Rusia cortando el suministro. TambiÃ©n, fue el motivo para que creciera exponecialmente el precio de los fertilizantes, que termina siendo determinante para que se encarezcan los alimentos. La fabricaciÃ³n de fertilizantes sintÃ©ticos necesitan un gran uso intensivo de energÃa. Por suerte, los precios de los fertilizantes de AmÃ©rica del Norte estÃ¡n un 24% por debajo de su mÃ¡ximo histÃ³rico en marzo. "Si bien la inflaciÃ³n en algunas partes del mundo aÃºn no alcanza su punto mÃ¡ximo, al menos estÃ¡n surgiendo algunas seÃ±ales de que es posible que no estemos muy lejos en tÃ©rminos de un punto de inflexiÃ³n en el que comenzamos a ver que la tasa de inflaciÃ³n anual comienza a bajar", seÃ±ala Khoon Goh, jefe de investigaciÃ³n de Australia & New Zealand Banking. Precisamente hoy, el Banco de la Reserva de Australia (RBA, por sus siglas en inglÃ©s), ha subido tipos de manera agresiva, pero espera que ya el prÃ³ximo aÃ±o baje del 3%. Actualmente, los precios se sitÃºan al 4,8%. "A medida que se resuelvan los problemas mundiales del lado de la oferta y se estabilicen los precios de las materias primas, se espera que la inflaciÃ³n se modere, el aumento de las tasas de interÃ©s de hoy ayudarÃ¡ con el regreso de la inflaciÃ³n al objetivo con el tiempo", ha comentado Philip Lowe, gobernador del RBA. El paÃs arrastra el impacto de inundaciones en los campos de cultivos a principio de aÃ±o, una circunstancia que no esperan que se repita a medio plazo. Otro factor importante que puede ayudar a relajar la tensiÃ³n en los precios mundiales estÃ¡ en China. Los precios a la producciÃ³n en el gigante asiÃ¡tico alcanzaron sus mÃ¡ximos histÃ³ricos a finales de 2021. Desde entonces no han parado de bajar. Teniendo en cuenta que China es la fÃ¡brica del mundo, cualquier ascenso en los costes de producciÃ³n se traslada al resto de paÃses, vÃa exportaciones. China puede provocar un shock deflacionista AdemÃ¡s, se estÃ¡ produciendo una desaceleraciÃ³n en la economÃa de China que se traducirÃ¡ en un shock deflacionario para la demanda de toda la economÃa global. Es mÃ¡s probable que sea mÃ¡s significativo en los precios de las materias primas. China es el principal exportador de muchas de ellas, desde metales a alimentos. Bloomberg Economics calcula que una desaceleraciÃ³n de 1 punto porcentual en la producciÃ³n industrial china puede reducir hasta 5 puntos porcentuales los precios mundiales del petrÃ³leo. China es el mayor comprador mundial de mineral de hierro y representÃ³ el 40% de la demanda mundial de cobre en 2020 y hasta el 30% de nÃquel, zinc y estaÃ±o. Hay mÃ¡s motivos para pensar que la inflaciÃ³n va a dejar de apretar en los prÃ³ximos meses. Por un lado, el ajuste monetario a nivel global tiene que comenzar a tener efecto en los precios. La subida de tipos tiene que liberar el exceso de stock, que las compaÃ±Ãas habÃan acumulado ante el crecimiento del consumo, metiendo presiÃ³n a la baja sobre los precios. WalMart y Target han indicado recientemente que sus inventarios se sitÃºan en niveles rÃ©cord. Los PMI en Europa tambiÃ©n apunta hacia elevados inventarios. El efecto base en los precios tambiÃ©n deberÃa empezar a notarse. La inflaciÃ³n se mide en tasa anual y su foto fija en una escalada de precios sale bastante desfavorecida, y mÃ¡s si coincide en plena pandemia, con un desplome de la demanda y de los costes. Este efecto tiene que ir despareciendo en los prÃ³ximos meses.